米国のディフェンシブ銘柄を4年ほど保有していて、基本的には長期保有のつもりでいます。ボラティリティが低く、配当が2.5％〜4％で安定していて、超長期的に見ると継続してジワジワと値上がりしています。しかしながら中期的に見ると、一定の上値をレジスタンスに上がったり下がったりを繰り返しています。上値で少し利確して、下落時に拾うということも数株単位で実行しています。こういったパターンを見るに、上値圏にあるディフェンシブ銘柄に対してカバード・コールを売るのは合理的だと判断しています。期間は1ヶ月にして毎月見直し、月々のキャッシュフロー生成を狙う。
私の考え方は以下の通りです。
- 株価が下落した場合・・・含み益が減る、もしくは含み損発生。いずれにしても損切りしないので関係ない。回復を待つのみ。オプションは権利消滅でプレミアム分の得。コール・オプションをロールして再びプレミアムを得る。
- 株価が上昇したがストライクプライスには届かなかった・・・問題無し。株を継続保有、コール・オプションをロールして再びプレミアムを得る。
- 株価が上昇し、株が売却されてしまった場合・・・利確してもいいという納得の値段をストライクプライスとしているので、仮に株価がストライクプライスより上値であっても気にしない。プレミアム分も得。売却で得た現金はその間は別の銘柄に入れて置く。
上値圏は整理しすかったのですが、下落基調にある銘柄に関しては底値付近にあって反発してくるのか、もしくは下落が続くのかがわからないので相場を読んでの賭けになる。この場合は1ヶ月という期間ではなく1週間や2週間など満期までの期間を短くすることでリスクを下げる方法が適切かもしれない。これから実際にマーケットで取引して経験を積んで行くしかないかな。
Gemniに相談したら以下のように評価してくれました。
短い期間: 1週間や2週間など短い満期を選ぶことで、将来の不確実性（底打ち反発か、さらなる下落か）に賭ける期間を短縮できます。これにより、予期せぬ急騰による権利行使リスクを低減し、株を手放す可能性を抑えられます。
柔軟な対応: 短い期間でオプションが失効すれば、その後の市場の動向（例えば、さらに下落して買い増しチャンスが来る、あるいは反発の兆しが見える）に応じて、次の戦略（より低いストライクを売るか、売るのを控えるかなど）をより柔軟に選択できます。
